1. B. Rooney 2. CC 3. M. Marsland/Yale Eugene F. Fama, Lars Peter Hansen e Robert J. Shiller possibilitaram analisar as tendências dos mercados1. B. Rooney 2. CC 3. M. Marsland/Yale
A possibilidade de analisar as tendências dos mercados rendeu este ano o Nobel de Economia aos norte-americanos Eugene Fama e Lars Peter Hansen, da Universidade de Chicago, e Robert Schiller, da Universidade Yale. Segundo o anúncio oficial da Academia Real Sueca de Ciências, feito no dia 14 de outubro, o motivo da premiação é “sua análise empírica dos preços de ativos”.
O pioneiro do trio foi Fama, que nos anos 1960 – em parte com trabalho feito em seu doutorado – mostrou, em parceria com vários colaboradores, que é muito difícil prever os preços de ações no curto prazo. Em entrevista a Adam Smith, do site do Nobel, ele explicou a relevância do trabalho. “A ideia é: ‘como se mede risco?’. E se o mercado está dando o preço correto às coisas, qual a relação entre o retorno esperado, que é a compensação para o risco, e o risco?”
Mas se o dia-a-dia é imprevisível, num espaço de tempo um pouco mais amplo é possível traçar tendências, conforme mostrou Shiller nos anos 1980. Numa passagem por São Paulo em agosto deste ano, ele afirmou que, embora não conheça a fundo a realidade econômica brasileira, a alta abrupta dos preços imobiliários sugere que exista uma bolha nas maiores cidades do país como a que levou à crise econômica de 2008 nos Estados Unidos – bolha que ele, aliás, antecipou. Quanto ao Brasil, ele não investiria em imóveis, que são ativos caros demais. O problema é a imprevisibilidade da economia. “Prever o que os preços de ativos farão é em parte semelhante a tentar saber o que uma pessoa fará. Poderia haver uma ciência de previsão do que você, Adam, fará? Não, porque há um elemento humano irredutível”, disse em entrevista ao site do Nobel. “E é em parte por isso que o campo das finanças nunca compreenderá por inteiro os movimentos de preços.”
Até onde é possível prever a resposta de investidores racionais à incerteza nos preços, o método estatístico desenvolvido por Hansen pode ajudar a testar teorias e explicar o que acontece nos mercados. “Meu trabalho econométrico abriu o caminho para estudar e testar uma diversidade de modelos diferentes de preços de ativos que ligam a macroeconomia aos mercados”, disse. “Os investidores respondem à informação e lutam com a visão correta do que é o mundo, e é preciso haver maneiras de capturar essas lutas e como elas se refletem nos mercados de ativos.”
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